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            企業并購中的資產評估

            日期: 2019-10-31
            瀏覽次數: 126

            資產控制權的讓渡與獲取是企業并購最常見的形式之一。因此,在資產信息不對稱的情況下,需要一個獨立的第三方對被并購的資產價值做出科學公正的評價,以協助并購的順利進行。本文就并購過程中常涉及到的無形資產及無效資產在評估時的注意要點提出建議。

            1.? 無形資產

            無形資產是指企業擁有或控制的沒有實物形態可辨認的非貨幣性資產,其生產成本具有不完整性、弱對應性和虛幻性。在企業并購中,無形資產的評估具有以市場需求為基礎、評估價值與經過市場驗證后的真實價值存在絕對誤差以及公正性要求高這三個特點。

            由于無形資產的評估存在許多難以準確測算的因素,在實務操作中應該特別注意如下事項:

            (1)? 無形資產的狀態與成本

            評估時應充分估量無形資產的壽命期限、更新替換速度、轉讓次數、科學價值及發展前景、應用后創造的效應等自身因素。其購買、研發、設計、試制、廣告、維護、轉讓所產生的機會成本等成本也應充分考慮。但區別于有形資產的是,成本不能成為其價值高低的決定性因素。

            (2)? 無形資產未來收益的相關因素

            由于無形資產轉讓的是未來的收益,因此其價值主要取決于它未來的收益。依據這一特性,在評估時應充分考慮無形資產的投資報酬率,凈產值,競爭能力等。而收益預測的準確性,也直接與評估的風險性呈負相關關系,即預測的準確性越高,評估的風險性也就越低。

            (3)? 宏觀環境因素

            除了無形資產自身的價值與狀態需要被充分考慮外,其所處的宏觀環境也是影響評估的重要因素之一。包括:同行業無形資產計價標準和根據、無形資產供求變動趨勢、技術競爭風險、名牌效應、壟斷等。

            在企業并購這一特殊評估目的下,充分且全面考慮影響無形資產價值的各項因素,才能對其市場價值進行正確的計算和估計。

            2.? 無效資產

            無效資產是指企業中不能參與生產經營,不能對企業盈利能力做出貢獻的資產。包括:非經營性資產、閑置資產及已失去經營能力和獲利能力的資產。在并購中進行資產評估時,容易忽視這類無效資產,從而出現總資產價值被高估的情況,因此需要謹慎把握。

            由于此類資產具有特殊性,其不能或是暫時不能為并購方盈利能力做出有效貢獻,在評估時需要考慮以下事項:

            (1)? 從企業規劃的角度出發

            此類資產與公司的發展和后續規劃掛鉤,因此在評估時,需要在充分獲取相關資料,并了解企業的發展歷程及后續規劃后,在對該資產進行綜合判斷,判斷其價值及有效與否。

            (2)? 從企業的資產配置角度出發

            除了需要單獨抽出并評估此類資產價值,也需將其放入企業整體資產結構中進行分析與評判其在企業整體中的貢獻度及合理性,以達到客觀判斷的結果。

            (3)? 從宏觀角度出發

            除了考慮企業自身,還需考慮同行業平均水平。

            在企業并購中,只有從各個角度出發,綜合判斷無效資產的合理性和貢獻度,才能對客觀公正地評估并購資產的價值。

            目前,市場經濟的迅速發展使得并購重組成為企業資本擴張的主要形式之一。而并購中所產生的與資產評估相關的問題也日益增加。因此,多維角度思考影響資產價值的因素、全方位充分地把握主體雙方宏觀情況、立足于市場需求將直接影響資產評估的客觀性和公正性。


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